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格林美:循环利用行业的领军企业

2010年10月18日 08:56 来源: 金融界网站 [an error occurred while processing this directive]

  【点评】

  近期公司子公司荆门格林美(002340)中标湖北家电以旧换新拆解企业,并与武汉四大家电零售巨头(家电销售和回收双中标企业)武汉工贸有限公司、武汉中百(000759)集团股份有限公司、武汉国美电器有限公司、武汉苏宁电器(002024)有限公司签订了《关于加快湖北省废旧家电回收及环保处理的战略合作协议》。四家公司回收的全部废旧家电将交与荆门格林美进行环保拆解处理。经我们测算,湖北省废旧家电潜力巨大、理论年产生量约为30-40万吨,而公司与湖北最大的四个家电零售(回收)企业签约,将显著的增强公司对电子废弃物资源的控制力,有助于提高公司电子废弃物处理业务的经营业绩。

  【投资亮点】

  1.政策大力扶持:由于循环经济对于我国未来发展具有极端重要性,大力发展循环经我国国家战略。党的十七大提出:把“循环经济形成较大规模”作为实现全社会目标。国家《国民经济和社会发展第十一个五年规划纲要》把发展循环为“十一五”时期的重大战略任务。2005 年 7 月,国务院印发了《关于加循环经济的若干意见》,这是我国发展循环经济的纲领性文件。各项政策、法规、法律的相继出台使得循环业面临着前所未有的巨大发展机会。公司在是资源循环利用的龙头企业,随着规划的出台,公司将近一步获得政策方面的更多扶持。

  2.技术优势明显:公司是典型的高技术含量型循环经济(再生资源)回收和处理企业,公司能够通过自己的回收体系和向游商收购各种废弃资源,进而生产出高附加值的再生产品,公司的两大业务模块中,利用钴镍粉料再生制造超细钴镍粉末的技术居于世界世界领先水平,电子废弃物回收技术则处于国内领先水平,且通过 5 年以上的技术积累形成了“高品质、低成本的”工业化生产能力,是较难逾越的技术壁垒,在面对潜在竞争对手的时候,处于著优势的地位。我们认为,未来 5 年内很难有企业能够复制公司该项技术的工业生产能力。公司的高技术特征符合循环经济(再生资源)的发展趋势、具有更强的抵御政策风险和市场风险的能力。我们认为,这一优势将随着循环经济(再生资源)行业体系的进一步规范化、现代化而越来越明显。

  3. 渠道为王:司钴镍项目采用了三位一体的供应体系,确保了其原料供应的安全。公司钴镍原料主要由面向企业的收购体系、面向社会区域及个体商贩的收购体系和自建回收体系组成,由于公司超细钴镍粉末项目由于发展较早、实力雄厚、几无同类型企业与之竞争,因此其上下游产业链较为完善。同时,近期不少省市正在与公司洽谈电子废弃物合作事宜。另据我们了解,由于政策的收紧,广东贵屿的“低技术高污染”模式势必转型,当地一批通过电子废弃物处理起家的民间资本正在广泛寻找合作伙伴,如果公司能够成功切入,其资源渠道将获得爆发式的增长。

  技术面分析:

1

  快赢数据显示,该股刚刚从操盘一号线上启动,形成向上突破的趋势。建议以操盘一号线为防守位,逢低吸纳。

  【风险提示】

  1. 市场系统性风险

  2. 通胀带来的原材料价格上涨,毛利率萎缩。

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